7月13日の日経平均株価は値嵩株上昇と円安コンボで大幅高となりました。
私はNT倍率を2000年以降しかみて無かったんですが、
90年代にはNT倍率13以上が常態化していた時期がありました。
きょうのNT倍率は実に19年4ヶ月ぶりだそうです。
上のチャートは1987年以降のNT倍率と日経平均株価のチャートですが、
日経平均株価が1989年の最高値をつける過程でNT倍率もグングン上昇しているのが印象的です。
逆に、1990年から1992年にかけての急落時にはNT倍率それ程下がっていません。
19年4ヶ月前の1999年3月は今と同じくらいのNT倍率でしたが、それはNT倍率が下降中につけた水準でした。
そして、NT倍率はその後下降を続けますが日経平均はITバブルの恩恵を受けて2000年3月まで上昇しています。
後は2003年から2007年にかけての日経平均株価上昇時は殆どNT倍率が上昇していない点も印象的です。
この時は今全く上昇していない金融セクターや自動車株が強かったということが良く分かります。
長い目で見ると、NT倍率が13.4倍辺りから10倍割れまで縮小している1996年から2001年にかけて、
日経平均株価は21000円から10000円割れまで下落しています。
今後はそういった局面があるかも知れません。
まぁ、NT倍率だけを見ていても実態は見えてきません。
これから決算シーズンになってきますが、経済指標や企業業績を見て総合的に投資戦略を立てて行きたいと思います。
暁投資顧問 平下
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