22日の日経平均株価は反落。
米株安、円高では流石に厳しいですね。
米長期金利が高止まりしているにも拘わらず、16日迄NYダウは上昇を続けていました。
これを受けて米長期金利上昇は株価にとって特にネガティブではないのでは？という見方も出ていました。
しかし、きのうは10年債利回りと連動して株価は下落。
やはりまだ長期金利上昇を織り込んではいないようです。
10年債利回りは節目の3％をどうやら超えそうです。
10年債利回りはFFレートと違って中央銀行が永続的にコントロールするのは無理です。
大体、景気が良くなってもインフレになっても金利上昇は許されないというのも無理がありますしね
上は米国のイールドカーブですが、1年前に比べてかなりフラット化しました。
ただ、順イールドは維持しています。
2月以降の長期金利上昇で1ヶ月前に比べて少し改善しました。
これが逆イールド、つまり右肩下がりのグラフになると景気が悪化すると言われています。
ただ、インフレにしてもイールドカーブにしても「結果」です。
実体経済を無視してインフレにすれば景気が良くなる、イールドカーブを順イールドにすれば景気が良くなる、という論理には違和感がありますね。
暁投資顧問 平下
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